chihan@mall.com

不过，本次交易最主要的审批仍在于黑龙江省国资委、国务院国资委等有权部门，因此能否取得批准或何时取得批准存在不确定性。4个月后的5月16日，国务院国资委、财政部、证监会联合印发了“36号令”，对上市公司国有股权监督管理进行有效规范，“36号令将自2018年7月1日起施行，19号令同时废止。”

另外一个问题是看腾讯音乐的独家授权是否利大于弊，是否能够与消费者分享，是否有利于效率提升，能够不会严重影响竞争？答案在刘旭看来是显而易见的，腾讯音乐大肆哄抬音乐版权价格，独占1%的独家音乐版权，对竞争对手的排挤效果十分明显。不过，在社科院大学互联网法治研究中心执行主任刘晓春看来，反垄断执法需要建立在专业和扎实的基于实证数据的论证基础之上，来证明存在超过合理限度的独家版权滥用行为。在此之前，任何认为中国数字音乐市场已经形成垄断格局，存在巨头排除、妨碍竞争的垄断行为的结论，都有待论证。

时代周报记者发现，此次一同终止的还有中信资本对哈药股份的要约收购。在上述增资完成后，中信资本通过哈药集团间接拥有的权益将超过哈药股份已发行股份的30%，触及要约收购事项。6月22日，哈药股份收到《中信资本股权投资（天津）股份有限公司关于终止要约收购哈药股份的说明》。

不难看出，从好坏程度来看，第二象限 》第一象限 》第三象限 》第四象限。5．附注一：ROIC的测算方法说明ROIC，也就是投入资本回报率，衡量的是企业全部投资资本的运用效率，而全部资本包括来源于股东或是债权人。具体而言：ROIC以全部投资资本作为分母，以息前税后利润（NOPLAT-是指扣除与核心经营活动有关的所得税后公司核心经营活动产生的利润）代替净利润做分子。其具体公式可表达为：

而这颓势延续到了2019年上半年，宝塔实业实现营业收入1.4亿元，同比下降 41.25%，亏损6432.97万元，同比减少 1238.86%。在这样的业绩下，宝塔实业控股股东宝塔石化集团有限公司持有的3.98亿股，占公司总股本的52.13%，均被司法冻结。其中，9419.4万股处于质押状态，占其所持股份的23.64%。

值得注意的是，卫哲2018年5月辞去在教育软件开发等相关公司担任的职务，包括一零一董事职务和福建创思教育科技有限公司董事职务。6月，鸿合科技便首次提交招股说明书申报稿。“卫哲在这个时间点同时辞去两个潜在关联方的董事职务，这种巧合的背后，避嫌的可能性较大。”一位张姓投行人士表示，不过他认为，虽然辞职了，但是股权关系还在，这个关系网并没有消失，只是形式上的去关联化，但实质性的关联依然客观存在。